78 posts tagged “finanzkrise”
Ich widme mich nochmals dem Thema, da erstens bald die Resultate der "Stress Tests" bekannt werden und zweitens an den Aktionärsversammlungen wohl die Köpfe der CEOs bei Citigroup und Bank of America gefordert werden.
Kernaussage von Prof. Buiter bzw. was endlich gemacht werden sollte: Saving banking instead of banks.
Momentan wird immer noch das Gegenteil betrieben - und damit die gegenwärtigen Obligationäre und Aktionäre der maroden Institute geschützt. "Sozialismus für die Reichen" also. Das hatte ich schon vor Monaten hier im Blog besprochen und stösst auch in den USA immer mehr Leuten sauer auf:
Die Aussicht auf eine hohe Staatsbeteiligung an Bank of America und Citigroup schürt Diskussionen um die mögliche Schließung und Abwicklung von Finanzinstituten. Sheila Bair, Chefin der US-Einlagensicherung FDIC, sprach sich für ein Ende der "Too big to fail"-Doktrin aus. "Das sollte in den Mülleimer geworfen werden", sagte sie am Montagabend. Die FDIC sollte die Kompetenz erhalten, auch systemisch wichtige Banken zu schließen. "Angesichts der jahrelangen Erfahrung mit der Abwicklung von Geldhäusern, sind wir bestens geeignet dafür, solch ein Programm zu leiten."
Das Fehlen dieser Kompetenz habe dazu geführt, dass der Staat sich in bisher nie dagewesener Form an privaten Unternehmen beteiligte, sagte Bair. "Steuerzahler sollten nicht dafür bluten, dass insolvente und nicht lebensfähige Institute gestützt werden, nur weil es keine Abwicklungsverfahren gibt."
(( Quelle: http://www.ftd.de/unternehmen/finanzdienstleister/:Stresstest-Resultat-Frisches-Geld-f%FCr-Bofa-und-Citigroup/506286.html ))
Vielleicht wird es bei den noch anstehenden Refinanzierungsrunden - und diese werden noch kommen müssen in den nächsten Wochen und Monaten, das scheint mir sicher ((nicht nur bei Banken in den USA, aber vor allem dort)) - anders aussehen.
Gutes Interview hier mit Prof. Willem Buiter:
Das geniale aktuelle Cover...
Silly Money. Bereits etwas älter, aber immer noch sehr sehenswert.
Teil 1 hier...
...und Teil 2:
Guter Artikel von Zacks zur Lage der US-Banken und den Gerüchten um die Resultate der "Stress Tests"...
As one un-named administration source said in the New York Times last week, “The purpose of these tests is to prevent panic, not cause it.” That is a refreshing blast of honesty, since they were originally sold as a tool to determine just how solvent the banking system really is.
There was rumor about multiple banks failing the stress test, but the source of the rumor is questionable, at best. Furthermore, the rumor is in direct conflict with the expressed desire of many of the largest banks, including Goldman Sachs (GS) and J.P. Morgan (JPM) to get out from under the TARP as soon as possible.
It would, at first blush, also contradict the stream of better-than-expected earnings coming from the big banks -- but only at first blush. The quality of the earnings at the banks has been exceptionally poor, even if the overall levels have surprised to the upside.
For example, both Bank of America (BAC) and Citigroup (C) reported multi-billion-dollar gains from marking their liabilities (but not their assets) to market. In other words, since their bonds are selling below par, they could theoretically go out and buy them back and make a profit.
However, a bond will sell below par for one of two reasons -- either because ambient interest rates have gone up, or because there is substantial doubt about the ability to repay. With the entire yield curve near record lows, it is clearly not the former. Also, most bonds come with covenants that say the bond can not be called (i.e. paid back) before a specific date, and then only at a specified price -- which is usually above par. If such "theoretical profits” are the only thing that put you in the black, you are not in very good shape. Gee, just think about how much money they would make if they declared bankruptcy!
...
It seems likely that there is some truth to the report ((verwiesen wird hier auf die Gerüchte, siehe dazu meinen Originalbeitrag zu US-Häuserpreise und die grossen US-Banken in diesem Blog)). If true, then we really do have no other real option than going the “Swedish route.” Put the banks into receivership, clean them up -- in the process wiping out the common and preferred shareholders. Bondholders would become the new shareholders and the banks would return to the private sector.
Absent that, we condemn ourselves to throwing endless federal dollars into financial black holes, "zombie banks" that are just barely alive and which will lead us to a Japanese-style lost decade.
http://seekingalpha.com/article/131855-more-stress-over-stress-tests
PS: Siehe auch den Originalartikel vor wenigen Tagen in diesem Blog mit gleichem Titel.
Gute Statistiken im Link unten, etwa als Einstieg...
...und Hauspreise in Relation zum Haushaltseinkommen:
http://www.businessinsider.com/henry-blodget-housing-market-2009-4
Siehe aus gleicher Quelle auch zu den operativen "Papiergewinnen" ((und damit wahrscheinlichen Kapitalerhöhungen bei vielen grossen US-Banken, nicht nur bei C)) der Citigroup:
Accounting and government magic - the recasting of FASB157 enables financial institutions to defer the recognition of losses with the result that C's March trading profits swung from a $6.8B loss to a $3.8B gain. Another item worth reviewing is the decline in interest expense from $16.5B last year to $7.7B this year. Nonetheless, much more equity capital is needed. Beyond the conversion of preferred to common, watch the form of any additional capital. The Fed and Treas. have guaranteed $306B of C's assets, have injected $45B in preferred and converted to common leaving few additional options. The problem is that C has $2T of assets ($3+T including off balance sheet assets) whose values are depressed by 10% to 20%. C needs to be watched.
((Quellen: http://zerohedge.blogspot.com/2009/04/citi-market-barometer.html
und
http://www.businessinsider.com/citis-accounting-and-government-magic-2009-4 ))
Tönt ja weit weniger dramatisch als in den USA ((eine Trillion)).
(( Wir werden sicher bald wieder einige Verwechslungen haben in Berichten, darum zur Sicherheit hier nachschlagen...
http://de.wikipedia.org/wiki/Zahlennamen#Unterschied_Europa.2FUSA ))
Alle Details zum dritten Bankrettungspaket und noch mehr bei Bloomberg...
Treasury Announces $1 Trillion Public-Private Plan to Buy Banks' Bad Debt The Obama administration unveiled its plan to remove toxic assets from the books of the nation’s banks, betting that it can revive the U.S. financial system without resorting to outright nationalization.
Summers Sees `Considerable' Investor Interest in U.S. Toxic-Asset Program The Obama administration has found “considerable” investor interest in its plan to purge toxic assets from banks’ balance sheets, National Economic Council Director Lawrence Summers said.
Stocks Climb Worldwide on U.S. Toxic-Asset Plan; Bank of America Advances Stocks climbed around the world as investors speculated the Obama administration’s plan to rid banks of toxic assets will spur growth and investor Mark Mobius said a new bull market has begun.
Gross Says Pimco to Participate in Treasury's Toxic-Asset Program Bill Gross said Pacific Investment Management Co., the world’s biggest bond manager, will participate in a U.S. government plan to remove toxic assets from the books of the nation’s banks.
Fink Says BlackRock Will Participate in Geithner's Toxic-Asset Partnership Laurence Fink said BlackRock Inc., the biggest publicly traded U.S. asset manager, will participate in the U.S. Treasury’s programs to purchase troubled securities from banks.
U.S. Treasury `White Paper' on Buying `Legacy' Assets (Text) The following is a reformatted version of a “White Paper” released today by the U.S. Treasury about its Public Private Investment Program.
Nicht nur b Böse Zungen werden jetzt behaupten, Bill Gross & Co. seien Rosinenpicker, da sie die Pläne der Regierung schon länger kannten - und teils die US-Regierung sogar beraten hatten. Ein interessanter Interessenskonflikt analog zu Paulson <-> Goldman Sachs und hier in der Schweiz UBS <-> FINMA.
PS: Wir freuen uns noch ein bisschen an den stark steigenden Börsenkursen seit anfangs März 2009, in einigen Wochen dürfte die Party vorbei sein...
Vorsichtig kaufen in kleinen Mengen schadete sicher nicht seit dem 10 März 2009, wie damals auf Ende Oktober und Ende November 2008.
Siehe dazu meine früheren Posts um den 10. März 2009 herum, wo ich positive Faktoren erwähnt hatte.
PPS: A propos Bild. Habe vor kurzem im Detail die "Frauenaktien" AVP, REV und HWD angeschaut, die stark gefallen sind in den letzten drei Monaten. Kollega bscyb hat HWD ((Harry Winston Diamonds)) sehr interessant befunden...mal schauen. Ich habe gerade keine Zeit, Details in einem Aktienfokus zu verfassen...Update: Habe AVP ins Bärenmarktportfolio aufgenommen als 32. Aktie ((als 31. Aktie vor wenigen Tagen ALY als Ausgleich für die ins Bodenlose gefallene HERO aus dem gleichen Sektor - anstelle eines Nachkaufs von HERO)).
Keine neuen Fakten. Aber eine gute Zusammenfassung und Fallbeispiel, dass selbst hoch eingestufte Finanzkonzerne ((und Mischkonzerne mit Finanzteilen)) mit "Hahaha"-Rating ((Entschuldigung, AAA-Rating)) auch noch nicht aus dem Schneider sind...
Wird GE, Industrie-Ikone amerikanischer Unverwüstlichkeit, das nächste Opfer der Kreditkrise? Die Aktie des sechstgrößten US-Konzerns ist abgesackt, Analysten zeichnen eine triste Zukunft. GE-Chef Immelt dementiert auf allen Kanälen - vergeblich.
http://www.spiegel.de/wirtschaft/0,1518,612723,00.html
Es geht wieder um Währungen und Staaten ((aber nicht mehr "nur" in der Peripherie oder in Südeuropa)) und nicht mehr um einzelne Banken...
German Finance Minister Peer Steinbrueck became the first senior policy maker to broach the topic this week, saying some of the 16 euro nations are “getting into difficulties” and may need help. French officials are also concerned about market tensions as the cost of insuring Irish, Greek and Spanish debt against default rises to records and bond spreads widen.
The nightmare for Angela Merkel and Nicolas Sarkozy is that widening deficits will prompt investors to shun the debt of some countries, sparking a region-wide crisis. While few investors are yet forecasting any defaults, the mere risk of it may prompt the bloc’s two richest economies to ignore the European Central Bank and announce their willingness to come to the rescue.
“When push comes to shove Germany, France, the larger players will bail out those smaller peripheral players,” said Alex Allen, chief investment officer of Eddington Capital Management. “You can’t let one part of the system fail because it leads to failure of the whole system.” Allen’s betting that the risk at least one nation will leave the bloc is higher than the market currently expects.
Quelle: http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601102&sid=aAog4Vqb6SGQ&refer=uk
Siehe auch diese Grafik des WSJ, spezifischer zu den Risiken in Osteuropa und den kreditgebenden Banken ((vornehmlich in Westeuropa))...
Nouriel Roubini nennt es Stag-Deflation. Nachfolgend ein weiterer interessanter Artikel zum Thema mit Parallelen zu den 30er Jahren, das Problem wird in abgeschwächter Form auch in anderen Ländern auftreten...
Lesson 2: Deflation must be halted and reversed, and the credit system restarted. Today, as in the early 1930s, these two parts of the puzzle are tightly interrelated, as Fisher explained. Deflation will not stop if the collapse of the credit system is not contained, and the collapse of the credit system will not stop until the deflation of asset and goods prices is controlled. A trillion dollars of fiscal stimulus today will not avoid catastrophe if the financial stabilisation fails. Conversely, the sooner a credible, comprehensive, and effective financial stabilisation plan is implemented, the lower the actual cost of “true” fiscal support needed for the social safety net.
Being realistic, however, even if we had this ideal situation in place tomorrow, a major recession – unlike anything most Americans alive today have ever seen – is unavoidable. Catastrophe is here and we will not escape it. But even the 18-to-24-months catastrophe we are in is not the worst outcome. The worst outcome would be a full repeat of the Great Depression. The worst of the Great Depression was not so much the initial economic collapse, as dramatic as that was, but its persistence for several years.
Quelle: http://www.voxeu.org/index.php?q=node/3046
PS: Ich weiss, dass viele Leute nach der hohen staatlichen Neuverschuldung ((insbesondere in den USA durch die FED-Anleihen)) eher an eine hohe Inflation glauben. Langfristig kann dies gut der Fall sein, da bin ich gleicher Meinung. Momentan sehe ich eher Deflation voraus für die nächsten Monate. Man muss streng genommen auch Disinflation und Deflation unterscheiden, siehe dazu diesen guten Artikel: http://www.voxeu.org/index.php?q=node/3025
UBS: Unser Banken-System im Umbruch. Hier die nackten Zahlen, in etwa im Rahmen der Schätzungen...
http://www.ubs.com/1/e/investors/topics.html
...der Blick heizt die Stimmung nach etlichen Kommunikationspannen der Bank weiter an:
http://www.blick.ch/news/wirtschaft/hose-runter-bei-der-ubs-111748
Die heutige Sendung ((ab dem frühen Abend)) auf Telezüri verspricht aufgrund der Gästeliste interessant zu werden für eine erste Reflektion:
Alles zur UBS-Bilanzmedienkonferenz im “TalkTäglich”.
- Franz Jaeger; Wirtschaftsprofessor
- Martin Spieler; Chefredaktor “HandelsZeitung”
- Lukas Hässig; Wirtschaftsjournalist und Autor von “Der UBS-Crash”
http://www.telezueri.ch/index.php?id=6815
PS: Ich werde in den nächsten Tagen/Wochen wieder etwas zum Thema schreiben, momentan fehlt mir der Ueberblick zu weiteren Zahlen und das Thema wird heute ((auch über die Schweizer Grenzen)) sowieso überall ausführlich behandelt werden.
Update vom 12.2.2009: Die Verluste von UBS und CS im historischen Vergleich...
