4 posts tagged “bubble economy”
Die schwere Wirtschaftskrise ist in der Talsohle angekommen, die Aufräumarbeiten sind im vollen Gange. Doch die nächste Blase kommt. Prognosen im untenstehenden Artikel; vier Möglichkeiten werden besprochen...
It’s every investors dream - you buy into an investment theme or idea before anyone else has caught onto it and you ride it all the way up until it gets bubbly and you sell to some sucker who buys at the very top. Didn’t you wish you owned oil all last summer? Or Amazon.com in 1999? Or a house in 2006? Well, it’s not exactly reasonable to expect that you’ll buy into a bubble before anyone else, or for that matter, that you’ll sell at the peak, but that doesn’t mean we can’t dream…..And maybe even catch some of the ride in between the bottom and the top.
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Bubble #1 - The Inflation Bubble
Bubble #2 - The Food Bubble
Bubble #3 - The Emerging Market Bubble
Bubble #4 - The Alternative Energy Bubble
http://pragcap.com/the-next-great-bubble-2
(( Und noch meine persönliche Bubbleprognose, um auf eine runde 5 zu kommen: Nanotech/Biotech. Sozusagen ein ewiges Mini-Bubble, das schwierig kulminieren kann weil die Firmen eine so lange Entwicklungszeit haben und so grosse Vorinvestitionen benötigen. ))
PS: Nachtrag / Update zu Bubble 3. Die USA wollen die kurzfristige Spekulation auf finiten Rohstoffen ((insbesondere Oel)) beschränken...
The plan is to set trading limits on oil, natural gas and other commodities of a "finite supply" the Wall Street Journal reports.
In the next two months the CFTC will hold a series of hearings to figure out the best way to use its authority to stop manipulation of the commodity markets.
The CFTC is likely nervous about the crazy volatility in energy prices. Last year's oil spike is still seen as a freaky occurence, with the blame laid at the feet of speculators. This year's doubling of oil prices, despite the fact that demand is low and supply is high, has many people worried that the market is being manipulated all over again.
(( http://www.businessinsider.com/cftc-is-going-after-the-speculators-2009-7 ))
PPS: Nachtrag: Interview mit dem bekannten Investor Mark Mobius zu den nächsten Blasen...
July 15 (Bloomberg) -- A new financial crisis will develop from the failure to effectively regulate derivatives and the extra global liquidity from stimulus spending, Templeton Asset Management Ltd.’s Mark Mobius said.
“Political pressure from investment banks and all the people that make money in derivatives” will prevent adequate regulation, said Mobius, who oversees $25 billion as executive chairman of Templeton in Singapore. “Definitely we’re going to have another crisis coming down,” he said in a phone interview from Istanbul on July 13.
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The U.S. Justice Department is investigating the market for credit-default swaps, Markit Group Ltd., the data provider majority-owned by Wall Street’s largest banks, said July 13.
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“Banks make so much money with these things that they don’t want transparency because the spreads are so generous when there’s no transparency,” he said.
A “very bad” crisis may emerge within five to seven years as stimulus money adds to financial volatility, Mobius said. Governments have pledged about $2 trillion in stimulus spending.
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601109&sid=ajsCDAWaoANg
Ich hatte im vergangenen Sommer und Herbst mehrmals Japan als warnendes Beispiel zitiert ((und als ironisches Beispiel jeweils das Video "Turning Japanese" verlinkt)). Der durch seine düsteren Prognosen bekannt gewordene Professor Roubini warnt jetzt nochmals vor einer möglichen mehrjährigen L-Rezession wie vor 20 Jahren in Japan...
Ein zusätzlicher, sechster Artikel ist Ende Februar 2009 erschienen mit einer aufschlussreichen Grafik. Offensichtlich scheint das Thema im Westen ((und besonders in den USA)) relevanter zu werden obwohl man die Situation natürlich auf keinen Fall 1:1 vergleichen kann...* Lessons From Japan in Stemming a Crisis
Some students of Japan’s lost decade say they see the United States making familiar mistakes.February 13, 2009 - By HIROKO TABUCHI - Business / Economy* Escaping the Bust Bowl
I was The Times’s Tokyo bureau chief during much of Japan’s “lost decade” of the 1990s, and one of the lessons of that debacle was the need ...February 12, 2009 - By NICHOLAS D. KRISTOF - Opinion
* News Analysis - Ailing Banks May Require More Aid to Keep Solvent ...
Japan endured a lost decade of economic stagnation in the 1990s before it adopted such measures from 2001 to 2003. ...February 13, 2009 - By STEVE LOHR - Business / Economy
* The World - Life After the Bubble - How Japan Lost a Decade ...
A warning for Americans: As bad as the bad times were, Tokyo wasn’ta debtor.October 19, 2008 - By JIM IMPOCO - Week in Review
* Japan’s Big-Works Stimulus Is Lesson
Over two decades, Japan accumulated enormous debt while failing to ... and the United States, that brought a close to Japan’s Lost Decade. ...February 6, 2009 - By MARTIN FACKLER - International / Asia Pacific
(( Quelle des Artikels und der Grafik:
http://www.nytimes.com/2009/02/22/business/worldbusiness/22japan.html?_r=2&scp=1&sq=Japan%20consumption&st=cse ))
Ich wiederhole wie letztes Jahr, dass im Gegensatz zu Japan die Sparquote in den USA bereits jetzt negativ ist - also weitaus schlechtere Voraussetzungen.
Fazit: In den USA scheinen kurzfristig nur Aktien von preissensiblen Substitutionsgütern ((99-Cent Stores, Walmart, Mc Donalds, Generikahersteller...)) eine sinnvolle Investition zu sein, wie ich mit Kollege bscyb vor kurzem besprach.
PS: Das Problem betrifft übrigens keineswegs nur die USA. Im Gegenteil, die Repatriierung von US-Dollars und die Devisen aufsaugenden US-Staatsanleihen ((zumindest für den Moment noch begehrt in China und anderswo...)) lassen grosse Lücken entstehen...
American investors are ditching foreign ventures and bringing their dollars home, entrusting them to the supposed bedrock safety of United States government bonds. And China continues to buy staggering quantities of American debt.
These actions are lifting the value of the dollar and providing the Obama administration with a crucial infusion of financing as it directs trillions of dollars toward rescuing banks and stimulating the economy, enabling the government to pay for these efforts without lifting interest rates.
And yet in a global economy crippled by a lack of confidence and capital, with lending and investment mechanisms dysfunctional from Milan to Manila, the tilt of money toward the United States appears to be exacerbating the crisis elsewhere.
The pursuit of capital suddenly seems like a zero sum game. A dollar invested by foreign central banks and investors in American government bonds is a dollar that is not available to Eastern European countries desperately seeking to refinance debt. It is a dollar that cannot reach Africa, where many countries are struggling with the loss of aid and foreign investment.
((Quelle: http://www.nytimes.com/2009/03/09/business/09dollar.html?pagewanted=1&em ))
Dieser Artikel erschien Ende 2005 in der NY Times ungefähr 18 Monate bevor der US-Immobilienmarkt einbrach. Eine düstere Prognose der zweitgrössten Volkswirtschaft für die grösste Volkswirtschaft...
Take It From Japan: Bubbles Hurt
JAPAN suffered one of the biggest property market collapses in modern history. At the market's peak in 1991, all the land in Japan, a country the size of California, was worth about $18 trillion, or almost four times the value of all property in the United States at the time.
Then came the crashes in both stocks and property, after the Japanese central bank moved too aggressively to raise interest rates. Both markets spiraled downward as investors sold stocks to cover losses in the land market, and vice versa, plunging prices into a 14-year trough, from which they are only now starting to recover.
Now the land in Japan is worth less than half its 1991 peak, while property in the United States has more than tripled in value, to about $17 trillion.
Homeowners were among the biggest victims of the Japanese real estate bubble. In Japan's six largest cities, residential prices dropped 64 percent from 1991 to last year. By most estimates, millions of homebuyers took substantial losses on the largest purchase of their lives.
Quelle: http://www.nytimes.com/2005/12/25/business/yourmoney/25japan.html
What goes up comes down...nur wollte das in den USA Niemand wahr haben, zu gross war die Verlockung der "Baby Boomer"-Jahrgänge, die nun in Rente gehen und ein Haus kaufen würden.
Der wichtige Vorteil der meisten am Aktienmarkt gelisteten US-Firmen (( ausserhalb des Finanzsektors)) ist erstens der geringere Verschuldungsgrad und zweitens die geringeren Investitionen in den Immobiliensektor von Firmen ausserhalb der Branche ((immer im Vergleich zu Japan)).
Genau gegenteilig sieht es meiner Meinung nach bei den privaten Haushalten aus, dort stehen im Vergleich die USA schlechter da. Die japanische Sparquote ist nach wie vor sehr hoch und die Käufer waren in der Tat finanziell in der Lage, sich die Immobilien zu kaufen ((was nicht heissen soll, dass der tiefe Fall der Immobilienpreise nicht auch viele Probleme mit sich brachte, besonders da er sich bis heute hinzog und sich die Immobilienpreise in Japan an vielen Orten erst nach der Jahrtausendwerte auf sehr tiefem Niveau stabilisierten)).
Was wird überwiegen ? Man muss sicher noch die nächsten Wochen und Monate abwarten wie rasch der staatliche Plan der "RTC 2.0" in den USA umgesetzt wird und ob sich die Immobilienpreise dann tatsächlich stabilisieren auf dem Niveau von Mitte September 2008.
PS: Mehr zur Geschichte der ersten RTC in den USA nach Ende der 80er Jahre...
http://en.wikipedia.org/wiki/Resolution_Trust_Corporation
Eine etwas naive Frage zum Schluss einer bewegenden Woche :)
Heute muss ich der grössten Schweizer Boulevardzeitung zugute halten gratulieren, dass sie ((seit dem aus dem Himmel fallenden Haus auf der Titelseite des Economist im Jahre 2005 - nur interessierte das Thema damals fast Niemanden :-)) die treffendste Frontseite zur US-Finanzkrise abgeliefert hat...
Nun, alles wieder gut seit gestern an der Börse ? ((Ausser mittelfristig für den amerikanischen Steuerzahler, langfristig wird es wohl nur einen kleinen Verlust oder eventuell sogar Gewinn in den Auffanggesellschaften geben meiner Meinung nach; siehe etwa die Zahlen aus Japan ca. 10 Jahre nach der Krise)). Die zwei Supermänner an der Notenpresse saugen den Sondermüll aus den Bilanzen der US-Banken ? Superman, Superpuste.
Häufig kann man meiner Meinung nach in der Tat Wendepunkte an der Börse in Massenmedien ablesen, die sich sonst nur am Rande mit der Börse beschäftigen und sich aufgrund der Uebertreibungen nach oben wie unten plötzlich auf der Titelseite mit dem Thema beschäftigen.
Doch ist es diesmal anders, da sich das Problem über Jahre angestaut hat und sich nicht nur mit der erwähnten "RTC 2.0" vor-finanziert vom amerikanischen Steuerzahler lösen lässt ?
Oft wird auf Japans Dekade in den 90er Jahren als warnendes Beispiel für die USA hingewiesen mit der Gefahr einer mehrjährigen Stagnation, wie sie Japan nach der "Bubble Economy" in den 90er Jahren erlebt hatte. In englischer Sprache gibt es das ((das leider etwas salopp geschriebene)) Buch "Saving the Sun" mit dem Fallbeispiel der LTCB-Bank. Eine der vielen japanischen Banken, die entweder nationalisiert oder von Auffanggsellschaften / ausländischen Investoren über mehrere Jahre hinweg mühsam "gesundgeschrumpft" wurden ...
http://www.amazon.com/Saving-Sun-Street-Trillion-Dollar-Meltdown/dp/006055424X
Einen kurzen Vergleich zwischen der japanischen und aktuellen amerikanischen Bankenkrise zieht dieser Artikel des Economist:
The missing ingredient was a clean-up of the banking system, on which Japanese firms were more dependent than their American counterparts. Japanese banks hid their bad loans beneath opaque corporate structures, and curtailed new lending to profitable businesses. A vicious circle developed, whereby banks’ bad loans depressed growth which then created more bad loans.
In another new report Richard Jerram, at Macquarie Securities, concludes that America “will not come close to repeating the experience of Japan”, because its regulatory system, financial markets and political structure will not let it procrastinate for so long. America has a more transparent regulatory structure which presses banks into recognising losses and repairing their balance-sheets—even if regulators were slow to recognise that the banks were shifting risky securitised assets off their balance-sheets in the first place. But Japan’s regulators for a long while were in cahoots with banks over hiding their bad loans.
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By learning from Japan’s mistakes, America can avoid a dismal decade. However, it would be arrogant for those in Washington, DC, to assume that Japan’s troubles simply reflected its macroeconomic incompetence. Experience in other countries shows that serious asset-price busts often lead to economic downturns lasting several years. Only a wild optimist would believe that the worst is over in America.
((Der Artikel wurde Ende August 2008 geschrieben, bevor die Zusammenbrüche und Notverkäufe Tatsache wurden))
Positiv sind der Tat der geringere Verschuldungsgrad der US-Unternehmen und das raschere Eingreifen der Regierung - wohl auf aufgrund kultureller Faktoren im Vergleich zu Japan. Nicht im Economist-Artikel erwähnt wurde aber die weiterhin sehr geringe Sparquote der amerikanischen Haushalte bzw. der Verschuldungsgrad im Vergleich zu Japan und asiatischen Ländern. Dieser Punkt und die grössere vorhandene und bebaubare Landmasse ((sprich potentielles Angebot)) im Vergleich zu Japan sprechen nicht für die USA.
Und im Vergleich zur japanischen Börse beeinflusst ((nicht nur aufgrund der stärkeren Verflechtungen im Finanzsektor)) der Zustand der US-Börsen die europäischen und anderen Börsen weitaus stärker. Zudem ist das "mark to market" zwar transparenter, es stellt sich die Frage, ob dadurch kurzfristige Uebertreibungen die Schocks nicht noch verstärken - japanische Banken haben sich zwar mit Bilanztricks über Jahre durchgewurstelt, andererseits kam es dafür zu weniger Zusammenbrüchen über Nach ((das war in Japan mit Kreuzverflechtungen und Grossaktionären auch eher möglich, zudem sind die Klagefreudigkeit und allgemein die Einflussmöglichkeit von "aktivistischen" Aktionären viel kleiner im Vergleich zu den USA )).
Ich bleibe trotz den Freudensprünge der letzten zwei Tage sehr vorsichtig - momentan ist es ein Tradermarkt in dem Neuigkeiten innert Minuten wilde Schwankungen hervorrufen können. Das "bevorzugt" professionelle Anleger, die den ganzen Tag vor den Bildschirmen sitzen und diese Schwankungen ((auch mit Hilfe von automatisierten Handelssystemen)) ausnutzen können.
Fazit: Ende 2008 wird es wirklich spannend sein zu sehen, welchen reinen Aktienfonds ((ohne grosse Shortinstrumente oder Absicherungen)) es gelungen ist, eine schwarze Null in diesem Kalenderjahr zu schreiben.
