Siehe für Fiats rosarote Sicht der Dinge ((mit euphorischem Plan, den Chyrsler-Anteil auf 51% auzustocken bis 2013)):
L'alleanza strategica globale tra Fiat e Chrysler avverrà «tramite la cessione accelerata di sostanzialmente tutti i beni di Chrysler a una Newco», che al closing dell'operazione assegnerà a Fiat una quota pari al 20%. Così una nota del gruppo Fiat, che precisa che la casa italiana potrà ottenere un'ulteriore partecipazione del 15% e ha l'opzione di acquistare un ulteriore 16% (esercitabile dal primo gennaio 2013 al 30 giugno 2016). «Insieme ai nostri nuovi partner della Chrysler lavoreremo per valorizzare l'enorme potenziale di quest'alleanza - ha detto Marchionne - e per reintrodurre sul mercato nordamericano alcuni dei nostri marchi più famosi, inclusa l'Alfa Romeo e la Cinquecento, che ha vinto numerosi premi».
Was unter den Teppich gekehrt wird: Die Fiat-Autos werden aufgrund der Wechselkursverhältnisse wohl in den USA gebaut werden müssen unter erheblichen Neuinvestitionen. Zudem müssten sehr grosse finanzielle Mittel für den Markenaufbau ((Alfa Romeo, Fiat)) in Nordamerika zur Verfügung gestellt werden. Zuguterletzt ist die Abneigung gegen kleine Autos in den USA bekannt - und wenn schon stehen in diesen Kategorien viele asiatischen Konkurrenten mit hervorragender Kostenstruktur und Erfahrung im Segment Gewehr bei Fuss.
Für die Zukunftsaussichten kann man Chryslers bisherige Ehepartner ((und Vater Staat)) fragen, sie werden wenig Gutes zu berichten haben.
Als nächstes folgt die massive Schrumpfung von GM, die bereits eingesetzt hat bei Händlernetz und Markenportfolio.
Meine vor zwei Jahren aufgestellte Prognose zur Zukunft der US-Autoindustrie dürfte dann in weiten Teilen eingetroffen sein. Die Transformation der ehemaligen "Detroit 3" zu den neuen grossen 3 Anbietern: Ford, Toyota und Honda. Letztere zwei mit ihren US-Transplants. Dahinter folgen einige weitere asiatische und europäische Anbieter, darunter Fiat.
Am 11. März hatte ich Boltons positive Meinung zu den Aktienmärkten hier im Blog erwähnt. Er lag bisher sehr gut mit seiner Einschätzung ((auch wenn er zuvor bereits im Herbst 2008 einen Boden erreicht sah...))
http://talesfromthefuture.vox.com/library/post/2009-positive-argumente-zusammenfassung-in-der-ny-times.html
Bolton wiederholte nun seine positive Einstellung zu den Aktienmärkten auf Bloomberg. Mitte März 2009 sei in der Tat der Start zu einem neuen Bullenmarkt erfolgt...
April 30 (Bloomberg) -- Anthony Bolton, president of investments at Fidelity International, said a bull market in equities has already begun and financial shares are poised to drive recent gains higher.
Low valuations indicate advances that began in March are the start of a bull market, Bolton said. He favors financials, consumer cyclical, technology, and “value stocks,” such as retailers, automakers and construction-related shares.
“All the things are in place for the bear market to have ended,” Bolton said in an interview with Bloomberg Television in Hong Kong. “When there’s a strong consensus, a very negative one, and cash positions are very high, as they are at the moment, I’d like to bet against that.”
...
Investments in money market funds in the U.S. have reached a record and could fuel a bull market during the next two to three years, he said.
Bolton’s view contradicts that of Nouriel Roubini, the New York University professor who predicted the financial crisis. Roubini said last week he was “still bearish” and that an economic recovery is going to take “longer than expected.”
“Nearly all the broker research I read says ‘bear-market rally,’ that’s one of the other things that makes me think it’s the beginning of a bull market, not a bear-market rally,” Bolton said. “When everyone is extremely negative, I want to bet against that. If you wait for things to get better, you’ll miss the rally.”
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aLukS.URK55A&refer=home
Ich bin bekanntlich anderer Meinung und sehe noch viele offene Probleme, die sich bis in den Herbst 2009 hinziehen könnten ((auch wenn wir die Tiefststände von März 2009 eventuell nicht mehr untertreffen)). Aber alle Meinungen sollen Platz finden. Audiatur et altera pars. Ich bin kein Dogmatiker und zitiere gerne auch andere ((in diesem Falle positivere)) Meinungen.
Anthony Bolton ist ein ausgewiesener Fachmann und sehr, sehr guter Fondsmanager mit grösster Erfahrung. Neben Warren Buffett, Marc Faber, Robert Shiller und Nouriel Roubini ein weiterer Leuchtturm, dessen Einschätzungen ich gerne und oft höre und zitiere.
Aktuelles Interview auf Bloomberg. Interessante Farmer bzw. Ernteausbeute-Analogie über eine oder zwei Dekaden ((Buffett bleibt also auch in schwierigen Zeiten seinen Prinzipien treu...))
Zu Buffetts "Buy & Hold"-Strategie:
So what's this talk of the death of buy-and-hold all about? I view it as yet another disingenious attempt by the financial services industry to compensate for their own deficits. Two glaring deficiencies spring to mind.
First, the industry peddled the concept of "stocks for the long run", the notion that investment returns were guaranteed if investors simply held over a long enough period. This implied that in the long run, the price you paid for stocks was relatively unimportant since they eventually would move higher. I can not imagine Warren Buffett agreeing with the implication that the price paid to own a stock is not critical. The whole concept of value investing revolves on the price paid for the asset.
Second, the financial services industry failed to properly construct many portfolios to guard against the unpredictable nature of markets. How many stories have we read of people near retirement prolonging their careers due to massive drops in their nest eggs? While financial advisors can not be expected to engage in the workout opportunities that Buffett used (arbitrage, etc.), even a simple age-based stocks/bonds portfolio allocation would have mitigated losses. This is the basic premise that a person's fixed-income allocation should match their age and is designed to reduce stock market exposure as you get older. So if a person is 60 years old, his portfolio should be 60% bonds / 40% stocks. Of course, there are many ways to approach this problem but even the most basic of strategies would have helped greatly.
http://www.gurufocus.com/news.php?id=53881
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aTuH6gATHhxQBerkshire has posted five straight profit declines on deteriorating results at insurance units and liabilities from derivative bets on world stock markets. Buffett will announce first-quarter results May 8, the company said today in a statement. Berkshire said Feb. 28 that book value, a measure of assets minus liabilities, had dropped by about $8 billion from $109.3 billion on Dec. 31.
Wells Fargo
Book value per share, a measure Buffett highlights in his yearly letter to shareholders, slipped 9.6 percent in 2008, the worst performance since Buffett took control in 1965, on the declining value of the derivatives and holdings in financial companies including Wells Fargo & Co. The Standard & Poor’s 500 Index has declined about 37 percent in the past 12 months.
“This thing we’re in is as bad as anything since the Great Depression,” said Andrew Kilpatrick, who wrote the two-volume “Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett” and has attended every annual meeting since 1984. “He knows he’s a business leader for the world, an icon, and I think he’ll want to address that and give us some sort of insight into where we’re headed.”
Buffett told shareholders at last year’s meeting that the firm spent $4 billion investing in municipal auction-rate bonds, taking advantage of payouts that topped 10 percent after regular bidders fled the market. This year, he may discuss Berkshire’s purchases of preferred shares or debt of companies including Goldman Sachs Group Inc. and Harley-Davidson Inc. paying as much as 15 percent.
Guter Artikel zu den mit US-Banken durchgeführten "Stress Tests":
...less than a week before it makes the results of its all-important test public, the government appears to be backing away from how seriously investors and the public should take them. In the Federal Reserve’s 21-page white paper released on Friday, it described the tests as simply “what if” exercises. The goal, it went on, was to help regulators “gauge the extent of additional capital needs across a wide range of potential economic outcomes.” Then it cautioned that if the test results mean a particular bank has to raise capital, that should not be considered “a measure of the current solvency or viability of the firm.”
...
So here’s the rub: If some banks can’t pass this test — which William Black, a former senior bank regulator during the S.& L. crisis, has called “a complete sham” and others have suggested is a whitewash — perhaps we have a larger problem.
Maybe this test is going to show more failures than we thought.Any banks that actually might “fail” the test, and I put those words in quote marks for a reason, will be given six months to raise new capital on their own or accept capital from the government.
But what private investor is going to invest in any of the failing banks, knowing full well that the government may end up coming in later on and diluting the investor’s stake?
...
There’s nothing wrong with stress-testing the banks. The problem is when the results are ignored.
http://www.nytimes.com/2009/04/28/business/28sorkin.html?_r=1
Ich fasse zusammen:
1. Die "Stress Tests" an sich haben relativ milde Annahmen für ein "schlechtes" Szenario. In einigen US-Bundesstaaten sind die Arbeitslosenzahlen und andere Daten bereits jetzt schlechter. Die Kritik an den Tests von William Black (( im Artikel zitiert)) und Meredith Whitney hatte ich bereits früher in diesem Blog besprochen.
2. Die Resultate der Tests werden scheinbar nicht mehr als bindend oder wichtig angesehen wie es geplant war - gleichzeitig werden sie ((wahrscheinlich)) wichtige private und institutionelle Investoren abschrecken sich bei den "durchgefallenen" Banken zu engagieren.
PS: A propros Makrodaten. Interessiert sich noch Jemand dafür ? Scheinbar weniger. Die US-Wirtschaft schrumpft weiter und sogar stärker als erwartet...
WASHINGTON (Reuters) - The U.S. economy contracted at a surprisingly steep 6.1 percent rate in the first quarter, dragged down by a record plunge in business inventories and a slump in exports, data showed on Wednesday.
However, the data did not change views the economy would emerge from the recession, now in its 16th month, in the second half of the year. Next month, the downturn is on track to become the longest since the Great Depression.
Quelle: http://www.reuters.com/article/newsOne/idUSTRE53S3NK20090429?sp=true
((siehe dazu auch: http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2009/04/29/great-recession-datapoint-of-the-day/ ))
Oder ist das alles schon eingepreist da es ab Mitte 2009 wieder aufwärts gehen soll gemäss offizieller Konsensmeinung ((daran glaube ich nicht so recht)).
Scheinbar scheinen kurzfristige technische Widerstände im SP500-Index wichtiger zu sein als das Bruttosozialprodukt des ersten Quartals :) ? Selbst in technischer Analyse scheinen viele Aktien überkauft zu sein, was einen Wendepunkt darstellen könnte, siehe dazu auch den gleitenden Durchschnitt ((50 Tage)) der Aktien im Index...
Quelle: http://www.ritholtz.com/blog/2009/04/overbought-watch-fomc-announcement-at-215/
PPS: Ich halte nach wie vor wenig bis nichts von technischer Analyse, aber für Ausstiegs- und Einstiegspunkte kann sie nützlich sein :)
Leicht redigierter Gastbeitrag von Kollega "bscyb" aus seinem Sharewise-Blog. Für interessant befunden und nachfolgend übernommen:
Ein perfekter Sturm ?
Statt zweier schlechter Nachrichten haben wir nun neu drei schlechte Begleiter in den Massenmedien:
- Einige grosse (US-)Banken brauchen weitere Rekapitalisierungen, das wird immer klarer.
((Einschub: Ich hatte das in diesem Blog auch mehrmals besprochen, die "Quartalsgewinne" anfangs 2009 sind reine Papiertiger bei den meisten Finanzinstituten nach meiner Einschätzung.))
- Drohende Insolvenz grosser Unternehmen, in den USA etwa GM. Das ist nur ein prominentes Beispiel für drohende Kreditausfälle mit Geschäftskunden Diese werden die Banken belasten in ihrem traditionellen Kreditgeschäft (Unternehmenskredite, Anleihen und Geschäftsimmobilien).
- Nun auch noch Angst vor der Schweinegrippe, konkret wäre dies Stufe 5/6 auf der Pandemieskala der WHO.
Darum sehe ich keine grosse Lust und vor allem keinen Grund für Anleger jetzt kurzfristig in Aktien anzulegen oder umzuschichten.
Ich habe deshalb seit Mitte April viel weniger Aktien im Tradingportfolio und warte die weitere Entwicklung ab.
Konkret sehe ich damit die am 10. März eingeleitete Gegenbewegung (hatte ich Mitte März in diesem Blog erwähnt) schon wieder am Ende oder kurz vor dem Ende. Diese Gegenbewegung war getrieben von Sektoren, die vorher am meisten an Wert verloren hatten. Ein Artikel aus dem Wall Street Journal braucht sogar den Begriff "Junk"-Aktien und folgende Grafik
Grafik entnommen aus http://online.wsj.com/article/SB124078270242657177.html
Wir bleiben meiner Meinung nach längerfristig noch in einem Bärenmarkt. Dieser würde bestenfalls seitwärts tendieren.
Einige Updates zu diesem Blog und zum Stand des neuen TFTF-Portfolios:
- Das FAQ ist nun in einer Kurzfassung auch in englischer Sprache verfügbar. Es enthält Links zu den zwei Tradingportfolios und zum Bärenmarktportfolio. Die deutsche Langfassung habe ich ebenfalls aktualisiert...
http://talesfromthefuture.vox.com/library/post/faq-zur-anlagestrategie-und-den-tftf-portfolios.html
Kurznachrichten ((Twits oder wie man dem Microblogging auch immer sagen will, ich brauche aber nicht Twitter)) veröffentliche ich beim Updown-Portfolio, siehe hier: http://www.updown.com/member/iamvoltron/feeds
- Rechts auf jeder Seite gibt es neu einen Paypal-Button für freiwillige Spenden. Da ich in der letzten Zeit recht viel Recherchearbeit auf der Seite kostenlos verfügbar machte ((und damit Zeiteinsatz)) bin ich für Spenden dankbar.
((( Zur Spendenhöhe: Ist bewusst frei gelassen. Für die Un-kreativen Leser: Ein Betrag in USD in Höhe einer Onlinetransaktion bei ihrem Discountbroker oder eines der hier im Blog vorgestellten Bücher wäre sinnvoll, es geht mir mehr ums Tipping :) ))
- Last but not least: Das neue TFTF-Portfolio ((TFTF 2.0)) werde ich nach Möglichkeit starten, wenn ich klarer in die Zukunft sehe an den meisten Börsen.
Die zwei im Herbst 2008 gestarteten Tradingportfolios auf updown.com und sharewise.com sind ein Zwischenschritt in diese Richtung, da sie kurzfristigere Anpassungen ermöglichen ((daher heissen sie auch so :). Wir ((das heisst Kollega bscyb und bladerunner, aka ich)) hielten diesen Zwischenlösung im Herbst 2008 für die einzig sinnvolle Lösung und im Rückblick bin ich nach weiteren sehr turbulenten Börsenmonaten sehr zufrieden mit dieser Entscheidung.
Eine Alternative wäre der kurzfristige Einsatz von Short ETFs im neuen TFTF-Portfolio zur Absicherung, dann wäre ein früherer Start in diesem Jahr möglich. Ich werde mir dies in den nächsten Wochen überlegen...
Die zwei Tradingportfolios und Bärenmarktportolio erlauben den Lesern dieser Seite zudem eine unabhängige Kontrolle/Statistik der Performance auf Drittseiten ((updown.com und sharewise.com im Moment)) und zur Anlagestrategie allgemein.
PS: Zur Erinnerung: Die Verantwortlichen der zwei Portfolios sind:
Das updown-Portfolio wird vom Autor dieses Blogs ((bladerunner)) alleine geführt; das Sharewise-Portfolio ((ist kein richtiges Portfolio, es handelt sich "nur" um Picks, daher sind keine Gewichtung der Anteile möglich)) durch einen Kollegen ((bscyb)) und mich in Koproduktion.
Ich widme mich nochmals dem Thema, da erstens bald die Resultate der "Stress Tests" bekannt werden und zweitens an den Aktionärsversammlungen wohl die Köpfe der CEOs bei Citigroup und Bank of America gefordert werden.
Kernaussage von Prof. Buiter bzw. was endlich gemacht werden sollte: Saving banking instead of banks.
Momentan wird immer noch das Gegenteil betrieben - und damit die gegenwärtigen Obligationäre und Aktionäre der maroden Institute geschützt. "Sozialismus für die Reichen" also. Das hatte ich schon vor Monaten hier im Blog besprochen und stösst auch in den USA immer mehr Leuten sauer auf:
Die Aussicht auf eine hohe Staatsbeteiligung an Bank of America und Citigroup schürt Diskussionen um die mögliche Schließung und Abwicklung von Finanzinstituten. Sheila Bair, Chefin der US-Einlagensicherung FDIC, sprach sich für ein Ende der "Too big to fail"-Doktrin aus. "Das sollte in den Mülleimer geworfen werden", sagte sie am Montagabend. Die FDIC sollte die Kompetenz erhalten, auch systemisch wichtige Banken zu schließen. "Angesichts der jahrelangen Erfahrung mit der Abwicklung von Geldhäusern, sind wir bestens geeignet dafür, solch ein Programm zu leiten."
Das Fehlen dieser Kompetenz habe dazu geführt, dass der Staat sich in bisher nie dagewesener Form an privaten Unternehmen beteiligte, sagte Bair. "Steuerzahler sollten nicht dafür bluten, dass insolvente und nicht lebensfähige Institute gestützt werden, nur weil es keine Abwicklungsverfahren gibt."
(( Quelle: http://www.ftd.de/unternehmen/finanzdienstleister/:Stresstest-Resultat-Frisches-Geld-f%FCr-Bofa-und-Citigroup/506286.html ))
Vielleicht wird es bei den noch anstehenden Refinanzierungsrunden - und diese werden noch kommen müssen in den nächsten Wochen und Monaten, das scheint mir sicher ((nicht nur bei Banken in den USA, aber vor allem dort)) - anders aussehen.
Gutes Interview hier mit Prof. Willem Buiter:
Schade, Portfolio war ((besonders die Blogs, Felix Salmon und Nachfolger...)) eine interessante Quelle:
For nearly two years I've been covering the media industry's bad news on this blog, including some that's hit very close to home. Now it hits closer still: Condé Nast Portfolio is closing.
http://www.portfolio.com/views/blogs/mixed-media/2009/04/27/conde-nast-closing-portfolio
Ob die Webseite eventuell weiterbesteht ?
PS: Felix Salmon hat bei Reuters seinen neuen Blogplatz gefunden...
Die möglichen Gefahren und globalen Auswirkungen der Vogelgrippe wurden ausserhalb Asiens eventuell überschätzt da der Ernstfall glücklicherweise nie eingetreten ist bis heute. Es ist gut möglich, dass im Gegensatz dazu die neu aufgetauchte Schweinegrippe eher unterschätzt wurde in den letzten Tagen.
So oder so. Die Angst vor der Vogelgrippe und SARS hatte in Asien grosse volkswirtschaftliche Schäden verursacht. Die üblichen verdächtigen Sektoren von damals würden wieder zuoberst auf der Liste der Verlierer stehen:
VULNERABLE SECTORS. Health-care officials predict that an H5N1 pandemic would likely hit the most economically productive age group -- those people between 20 and 40 -- the hardest. The financial impact could end up greater than that of SARS, which mainly confined itself to Toronto, Hong Kong, Singapore, and parts of China.
Sectors that depend on heavy foot traffic -- retail, leisure, gaming, lodging, and restaurant industries -- could take a hit if the avian flu turns into a pandemic. During the SARS outbreak, people avoided densely populated public areas and anyplace where people congregated in confined spaces. Consumers would likely cut down on travel and leisure-related expenditures, including transportation, hotel stays, cruises, entertainment, and visits to theme parks and other public venues.
((Artikel von 2005 in: http://www.businessweek.com/investor/content/oct2005/pi2005110_4988_pi015.htm ))
Hotels, Resorts/Casinos, Touristikunternehmen und Airline-Aktien sollten also genau beachtet werden in nächster Zeit.
Denn falls sich die Schweinegrippe in den nächsten Wochen weiter in Teilen der USA ((Kalifornien, Texas...)) ausbreitet, muss das gleiche Szenario auch in den USA und Mittelamerika befürchtet werden:
Swine flu could become pandemic, health officials say
The Geneva-based agency's recommendation came after a committee of international experts gathered in an emergency session Saturday to consider raising the alert level for the outbreak to 6 -- a pandemic -- which could have led to travel advisories and additional restrictions to combat the disease.
The WHO's alert for the virus remains at phase 3, meaning a flu with "no or very limited human-to-human transmission." The committee said it needs more information before changing the threat level. But Dr. Margaret Chan, the agency's director-general, told reporters Saturday that the outbreak has "pandemic potential."
Der Zeitpunkt dafür wäre in der gegenwärtigen Verfassung der US-Wirtschaft natürlich denkbar ungünstig. Via Kanada könnte sich das Virus zudem ((in umgekehrter Richtung zur Vogelgrippe/SARS)) wiederum in Südostasien verbreiten.
Philantrophie für Börsianer ? Gibt es sie doch :) ?
Eine Bannerwerbung, die mir in den vergangenen Wochen auf verschiedenen Finanzseiten über den Weg bzw. Browser lief:
Da stelle ich eine schüchterne Frage: Warum muss Michael immer noch DVDs und Kurse verschenken
verkaufen wenn er mit so geringem Startkapital schon Millionär geworden
ist und im letzten halben Jahr nochmals ein paar Millionen verdient hat
?
Immer wieder erstaunlich, wieviele Leute das Angebot diskutieren und sich diese Frage nicht stellen. Aehnlich die seit Monaten permanente und agressive Forex-Werbung im Internet ((darüber hatte ich schon berichtet in diesem Blog)), die Manna, Gold und Weihrauch für Investoren verspricht...
